926年启德机场投入使用后也更加强了香江与世界各国的联系，为其发展又创造了新的良好条件。
1937年，抗倭战争全面爆发后，中国对外贸易的重心南移，香江成为战时中国对外贸易的枢纽，其经济地位更加重要。
卢沟桥事变后，内地厂商陆续前往香江经营。
1941年华资工厂达1200多家，职工达9万余人，香江呈现出一片繁华景象。
同年12月倭国侵占香江，直到1945年8月这个时期，香江经济受到严重摧残，工业萎缩，对外贸易几乎停顿，人口大量减少，由1941年8月的1639万人减少到1945年8月的60万人。
抗战胜利后，经过四年时间医治战争创伤，到1949年才恢复了自由港的地位，1950年后，由于美国对中国大陆的封锁禁运，香江的转口贸易停滞不前衰落不振。
迫于这种形势，香江则利用来自祖国内陆和东南亚的资金、劳力等，发展劳动密集型产业，走出口导向型的工业化之路。
到1959年自己的制成品，占出口总量的比重上升到699，第一次超过了转口商品，实现了由转口贸易港到加工贸易型工业城市的转变，为以后经济大发展奠定了基础。
60年代到70年代，香江经济持续稳定发展，特别是1982年之前10年时间里，世界各地不少地方经济动荡，香江的生产总值年平均却以96的速度快速增长。